外资风险投资机构开始涉足中国风险投资业务

在我国,风险投资是新生事物,由于各地政府,特别是发达地区政府对风险投资的重视,在探索风险投资方面投入了大量资源,获得了一些宝贵的经验。

北京地区目前大约有10家正式注册的风险投资公司,另外还有若干从事风险投资业务的公司、基金和有关机构。 1999年风险投资机构的注册数量明显增多,已投资项目超过25项,投资额逾1.7亿元人民币,平均每个项目投资约为700万元。此外,北京市是全国民间进行投资发展最活跃的地区。这除了因为中关村地区有6000多家中小型科技企业外,整个地区良好的人文环境、活跃的创新气氛有力地促进了科技和金融的结合。

深圳的风险投资起步于1993年。深圳市政府对风险投资给予了大力的支持,并从一开始就明确风险投资要市场化运作,按经济规律办事,政府不干预风险投资的经营。深圳市还走了外向型的道路,1999年10月,在境外成立了风险投资基金(5000万美元)。此外,深圳市对科技风险投资的扶持措施具有重要的借鉴意义,这些措施包括:(1)逐年增加投资机构的资本金;(2)70%的资本金投入高新技术企业的风险投资公司,可享受高新技术企业的待遇。

上海也是风险投资非常活跃的地区,其经验主要有三点:(l)政府管理到位。 1999年8月,上海市专门成立了由常务副市长为组长的上海市科技创新投资指导委员会,全面指导全市的风险投资工作。由于管理得力,政府主办的投资公司取得明显效果,充分发挥了示范作用,并且带动大型国营企业集团投资的社会化风险投资公司的迅速发展,其注册资金占到浦东总量的70%以上。一些吸纳民间资金的风险投资机构也有所发展;(2)规范的风险投资运作模式。上海创技公司实行风险基金的管理模式,作为投资公司,与7家管理公司和4家托管银行建立起合作关系。创技公司是资本的所有人,负责资金的投资方向和总体运作;管理公司负责为资金寻找项目和撰写可行性报告,目前已有7家管理公司签约,在项目投入时,管理公司还必须匹配5%-10%的资金;托管银行选定了民生银行、建行、上海银行负责资金款和财务监测,同时提供配套的融资服务;(3)交易所为促进科技成果持有方和资金持有方的融通、合作提供了一个良好的操作环境,对风险投资的发展起到一定的促进作用。 1999年底上海技术产权交易所创办成立,目前已有89家单位在交易所挂牌,40个交易日的交易额达2.7亿元。

此次调查的47家风险投资机构共有从业人员800多人,通过不断的学习和实践,这些从业人员的能力和素质将得到极大的锻炼和提高。

与政府创办的风险投资相比,目前我国外资风险投资机构在数量上还是少数,仅占我国风险投资机构的8%,但它们在我国风险投资界的影响却不容忽视。(1)外资风险投资公司完全按国际上风险投资公司的惯例行事,其主要管理人员和部分职员在海外从事过相关业务,经验丰富。这些投资公司在投资之初即设计好了退出方案,如不能退出,即使再好的项目,也绝不介入。(2)它们都有实力雄厚的母公司作为后盾。(3)它们对目标企业的选择十分谨慎,有一个严格的、量化的项目评价体系。项目的审查要经过严格的调查程序。

风险投资公司的运作程序

所谓风险投资,是指投资者出资协助具有专门科技知识而没有自有资金的创业者进行创业,并承担创业阶段的失败风险。投资者以获取权利与资本收益为目的,其特点在于甘冒风险来追求较大的投资回报,并将回收的资金循环投入高风险事业。投资者通过筹组风险投资公司,招募专业经理人,从事投资机会评估并协助被投资企业的经营与管理,以促进早日实现投资收益,降低整体投资风险。风险投资是是融资与投资相结合的,并与国家高科技产业战略密不可分。

二战后,风险投资事业首先在美国蓬勃发展。美国商学院教授与一群新英格兰地区的企业家在1964年筹组的“美国研究开发公司”,可以视为投资的始祖。 60年代以后,许多资金逐渐流向高新技术的风险投资领域。 70年代初建立了风险企业股票交易系统(NASDAQ),极大地刺激了风险投资事业的发展。到1997年,风险投资一共向1848家公司投入114亿美元的风险资本,其巨大的催化作用令人鼓舞。

虽然每一个公司都有自己的动作程序,但总的来说包括以下步骤:

1.初审

拿到经营计划摘要后,用很短的时间走马观花地看一遍,以决定在这件事上花时间是否值得。

2.风险投资家之间的交流

相关的风险投资商定期在一起,对通过初审的项目建议书进行研究,决定是否需要进行面谈,或回绝。

3.面谈

如果风险投资家对创业者的项目感兴趣,会邀请创业者面谈,这是整个过程最重要的一次会面。

4.责任审查

如果初次面谈成功,风险投资家将通过严格的审查程序对意向创业的技术、市场潜力和规模以及管理部门进行仔细的评估,这一程序包括与潜在的客户接触,进行技术咨询并与管理部门举行几轮会谈。

5.条款清单

如果风险投资家认为所申请的项目前景看好,那么便可以开始进行投资形式和估计的谈判。通常创业者会得到一个条款清单,概括出涉及的内容,这个过程要持续几个月。

6.签定合同

总的来说,早期投资风险大,潜在利润高,晚期投资风险小,获利少。风险投资家力图使他们的投资回报与所承担的风险相适应。根据具体情况,风险投资家对未来3—5年的投资价值分析,首先计算其现金流或收入预测,而后根据对技术、管理部门、技能、经验、经营计划、知识产权及工作进展的评估,决定风险大小,选取适当的折现率,计算出其所认为的风险企业的净现值。

通过讨论后,进入签定协议的阶段。一旦最后协议签定完成,创业者便能得到资金。在大多数协议中,还包括退出计划。

7.投资生效后的监管

投资生效后,风险投资家便有了风险企业的股份,并在董事会中占有席位。多数风险投资家在董事会中扮演咨询者的角色。作为咨询者,他们主要就改善经营机制以获取更多利润提出建议,定期与创造者接触以跟踪经营的进展状况,定期审查会计师事务所提交的财务分析报告。由于风险投资家对其所投资的业务领域了如指掌,所以其建议会很有参考价值。

为了减少风险,风险投资家们经常联手投资某一项目,这样一来每个风险投资家在同一企业的股份额在20%—30%之间,一方面减少了风险,另一方面也为风险企业带来了更多的管理和咨询资源,而且为风险企业提供了多个评估结果,降低了评估误差。

风险投资家不喜欢“展销会”

“企业若想获取风险投资,必须先看看自己是否满足以下条件。”11月12~13日于北京举办的“2004风险投资扶持内地企业与香港上市高峰会”上,融勤国际总裁孙红伟说。

高素质的风险企业家、可行性的经营计划、有巨大潜在需求的产品、高效的队伍以及资金流,是创业者谋求风险投资的基本条件。 “此外,创业者是否有从事该行业工作的经历或成功经验也是风险投资家看重的条件。”孙红伟说,“所以,年轻的创业者应该多和那些已在本行业中取得成功经验的其他创业者进行交流。通常来说,一个意识到自己缺乏经验的创业者,应主动放弃企业的最高领导者职位,聘请一位已有成功经验的管理者来担任企业的总经理,这就使得他们有足够的时间成长为一名卓越的管理者和企业家。”

“风险投资者更偏爱在高技术领域具有领先优势的公司,此外,小公司、就近原则也是风险投资者选择企业的共同标准。”孙红伟说。如果企业能有一项受保护的先进技术或产品,会引起风险投资公司更大的兴趣。

风险投资公司很看重区域因素,首先是指技术区域,风险投资公司通常只对自己所熟悉行业的企业或自己了解的技术领域的企业进行投资;其次是指地理区域,风险投资公司所资助的企业大多分布在公司所在地的附近地区,这主要是为了便于沟通和控制。

大多数风险投资者非常偏爱小公司。因为小公司技术创新效率高,有更多的活力,更能适应市场的变化;其次,公司规模小,需要的资金量也小,风险投资者所冒的风险也就有限。

“寻找风险投资,创业者应预先了解风险投资市场的行情。”孙红伟说,“最有效的办法应当委托一家财务顾问公司协助寻找。此后,创业者可根据本企业的特点和资金需要量筛选出若干可能的投资公司。

在筹集风险资金的过程中,有时创业者需要找到一个主要投资者,这个主要投资者将会和企业家一起推动、评价、构建这笔交易。此外,这个主要投资者还会把周围的投资者组织起来形成一个投资者集团。

“企业可以先选定8到10位可能的风险投资家作为目标,然后再开始跟他们接触。”在接受之前,要认真了解那些有可能对项目感兴趣的风险投资家们的情况,并准备一份候选表。 “千万不要把项目介绍给太多的风险投资家,风险投资家们不喜欢那种产品展销会的形式,他们更希望’惟一性的关注’,对那些被丢弃在路边的不被人注意的好商业机会他们更情有独钟。”孙红伟强调。

炒房不炒“风险投资”

记者10日从第七届中国风险投资论坛上获悉,2004年海外风险投资机构新增风险资本额占中国全部风险投资总额的55%以上。相比之下,本土机构投资情况却趋恶化,大量民间资金宁愿炒房而不想进行“风险投资”,如此一来,中国的资本力量很可能会在高新技术产业等未来发展领域失去阵地。

中国风投管理资本劲增34.93%

记者昨日在第七届中国风险投资论坛拿到“2004年中国风险投资行业发展调查分析报告”。这项调查由中国风险投资研究院(香港)主持进行,历时6个月,调查地区遍及中国内地绝大部分省份,回收有效问卷144份。

调查显示,2004年中国风险投资机构管理资本总规模为近439亿元,比2003年增加了113亿元,增幅达34.93%。 2004年新增风险资本量52亿元,比2003年度新增风险资本量增加了15亿元,增幅达41.67%。

海外风险投资潮水般涌入

与此同时,2004年许多新的海外风险投资机构在众多利好因素的驱动下纷纷进入中国,并进行实质投资。海外风险投资机构不但推动了盛大、蒙牛、腾讯、李宁等公司在海外上市,还投资了阿里巴巴、银联商务、宁夏红等企业。

在对调查问卷和收集的公开信息分析后发现,2004年海外风险投资机构新增风险资本额占我国全部风险投资总额的55%以上。全国人大常委会副委员长成思危更是指出,其实“2004年境外的风险投资要占到80%以上”。

本土风险投资机构情况恶化?

中国风险投资研究院(香港)院长陈工孟博士接受采访时表示,2004年,中国风险投资行业总体上很火爆,实际投资总量和实际投资项目都有所增长,但中国本土的风险投资机构的情况不是在好转,而是在恶化。

对此,成思危坦言,国内的风险投资环境的确存在一些体制性的障碍,所以使得中国风险投资的发展确实遇到一些问题。比如说我国一半多风险投资企业是国有企业,很多问题还处于改革过程中,具体实施起来就会受阻。

另外这些年来对支持高科技的风险投资讲的多,做的少。真正的优惠、实惠不够多。所以也影响了国内风险投资的积极性。本来我们民间资金是很多的。但是真正愿意投向风险资金的很少,因为他觉得还不如炒房地产。另外,有专家认为,有政府对风险投资业的鼓励不到位、风险投资退出环节不畅,以及内地风险投资机构自身存在许多问题等也是重要原因。

成思危认为,要解决这个问题,主要还要靠我们自己创造有利于风险投资发展环境。 “如要通过限制外国投资的进入来提高我们自己的比重,无异杀鸡取卵。”

一名专家指出,由于风险投资推动的是高新技术产业、新经济等领域的发展,注重对经济未来发展的投资,虽然中国现有的资本力量在传统产业领域占有主导地位,但如果让外资占领了“未来”,中国的资本力量很可能会在高新技术产业等未来发展领域失去阵地。

国际风险投资的运作步骤

1. 初审

国际风险投资机构在拿到申请表或商业计划书后,往往只用很短的时间走马观花地浏览一遍,以决定在这件事情上花时间是否值得。必须有吸引他的东西才能使之花时间仔细研究。因此,申请登记表或商业计划的第一部分–“执行总结”对融资者来说就显得非常重要。

2. 风险投资机构之间的磋商

在大的国际风险投资机构,相关的专业人员会定期聚在一起,对通过初审的项目建议书进行讨论,决定是否需要进行面谈,或者回绝。

3. 面谈

如果风险投资机构对企业家提出的项目感兴趣,则会与企业家接触,直接了解其背景、管理队伍和企业,这是整个过程中较重要的一环。

4. 责任审查

如果初次面谈较为成功,接下来便是风险投资机构开始对企业家的经营情况进行考察以及尽可能多地对项目进行了解。他们通过审查程序对意向企业的技术、市场潜力和规模以及管理队伍进行仔细的评估,这一程序包括与潜在的客户接触,向技术专家咨询并与管理队伍举行几轮会谈。

5. 条款清单

审查阶段完成之后,如果风险投资机构认为所申请的项目前景看好,那么便可开始进行投资形式和估价的合作谈判。通常企业家会得到一个条款清单,概括出涉及的内容。

6. 签定合同

风险投资机构力图使他们的投资回报与所承担的风险相适应。基于各自对企业价值的评估,投资双方通过谈判达成最终成交价值。

通过谈判后,进入签定协议的阶段。签定代表企业家和风险投资双方愿望和义务的合同。

7. 投资生效后的监管

投资生效后,风险投资机构便拥有了风险企业的股份或其他合作方式的监管权利。多数风险投资机构在董事会或合作中中扮演着咨询者的角色。他们通常同时介入好几个企业,所以没有时间扮演其他角色。作为咨询者,他们主要就改善经营状况以获取更多的利润提出建议,帮助物色新的管理人员(经理),定期与企业家接触以跟踪了解经营的进展情况,定期审查会计师事务所提交的财务分析报告。由于风险投资机构对其所投资的业务领域了如指掌,所以其建议会很有参考价值。

8. 退出

一般在5-10年取得一定收益后投资合作商采取的退出方法。主要有:公开上市;股份回购;出售(一般购并和第二期购并);清算。

风险投资的退出

风险投资最终将退出风险企业。风险投资虽然投入的是权益资本,但他们的目的不是获得企业所有权,而是盈利,是得到丰厚利润和显赫功绩从风险企业退出。

风险投资从风险企业退出有三种方式:首次公开发行(IPO,Initial Public Offering);被其他企业兼并收购或股本回购;破产清算。显然,能使风险企业达到首次公开上市发行是风险投资家的奋斗目标。破产清算则意味着风险投资可能一部分或全部损失。

以何种方式退出,在一定程度上是风险投资成功与否的标志。在作出投资决策之前,风险投资家就制定了具体的退出策略。退出决策就是利润分配决策,以什么方式和什么时间退出可以使风险投资收益最大化为最佳退出决策。

中国IT产业与风险投资

今年以来,风险投资成为IT业界一大热门话题。 5月,IDG设立的“太平洋风险投资基金”向深圳金蝶软件公司注入2000万元风险资金,此前,四通利方亦已注入国际风险投资资金,而以“搜狐”中文搜索引擎打出名气的爱特信就更是风险投资的“产物”。 1992~1997年,我国主要信息技术产品的产量和销售额快速增长,总产值、销售额、利税和纯利润年均增长率分别为28.5%、24.4%、25.8%和30.8%,大大高于同期国民经济年均11%的增长速度。但与此同时,我国信息产业与发达国家相比,差距也依然很大。在全球10332.28亿美元的信息产业总值中我国电子工业只占3.5%。

我国电子信息产业发展至今,其经济效益增长率已开始下降,利税增长率由1993年的41.9%下降到1997年的10.4%;利润增长率已由1993年的43.6%下降到1997年的12.4% ;而资金利税率由1985年的25.7%下降到1995年的8.15%,其原因主要为:

“畅销”产品效益不断衰减。由于新品开发和生产总是滞后于市场需求,产品结构很不合理,低档产品、普通产品供过于求,生产能力严重闲置,而高技术产品、高附加值产品则大量进口,国内企业效益不佳。

专用集成电路和软件长期受制于人。电子信息产业虽然发展迅速,但关键元器件一直受制于国外产品,特别是信息技术产品的专用芯片(ASIC)。与此同时,我国软件产业明显滞后。计算机产业硬、软件销售额比例为9​​:1,而美国的比例则为41:59。对信息技术产业而言,芯片是核心,软件是灵魂,集成电路设计和软件开发的滞后已严重阻碍了信息产业的进一步发展。

R&D投入严重不足。我国政府明确提出,“到2000年全社会研究开发经费占国内生产总值的比例达到1.5%”,但1994~1997年,这一比例始终在0.5%左右徘徊。即使达到了1.5%的比例,与美国的2.9%、日本的3.0%、德国的2.6%亦相差甚远。目前国际上普遍的看法是,高新技术企业R&D经费占销售额的比例如果在3%以下就难以生存,3%~5%可以维持,达到5%以上方能发展。相比而言,我国信息技术企业除少数外,R&D投入均在销售额的2%以下,不少信息技术产品的国际差距有进一步拉大的趋势。

从国际经验看,1996年约有43%的风险资本投向信息产业,美国风险资本对信息产业的投入更一直占主导地位。信息产业需要风险投资而且也正是其最大的受益者。我国每年有几万项科技成果,实际转化为生产力的不到2%。相当重要的原因是政府财政基本上是“吃饭”财政,拿不出足够的投资资金,而银行又由于回避风险不敢放贷。因此,要想使信息产业得到最迅速的发展,在国内建立风险投资市场体系已是比较急切的需要。

吸引风险投资家的商业计划

一个好的商业计划是获得投资的关键,要尽可能说清楚风险投资者所关心的那些事情,如可能的增长前景、可能遇到的风险、管理、潜在的竞争以及资产析现能力和方案。

投资者都会问到的关键问题是:能从这个项目中获得多少回报,这个市场有多大?会有什么损失?交易当中还有谁发挥作用?这个公司又将怎样接触到顾客?以及资金何时和怎样才能撤出?另外还包括对商业计划各项内容的第三方验证。

因此,一个全面的商业计划至少应该包括以下内容:

管理团队简述;

商业计划;

应有的智力背景资料,包括市场分析、研究论文、专利成果等;

商业评估公司对公司在投资者投资前及投资后的价值估算;

出售最少股权换取最多投入的交易结构。

投资与风险相伴存在。获得的希望越大,可能遭受的风险通常也就越高。只想承担较低风险的投资者,对其投资收益的希望就不能太高。

投资方最为关切的管理因素

这个管理团队是否能够始终努力维持对该事业的支撑67%

这个管理团队是否非常熟悉市场? 67%

创业者是否是一个领袖式的人物? 31%

在5-7年的时间里我是否能够获得一个至少10倍的投资回报率? 28%在投资活动中,投资者投入的可以是现金和实物,工业产权版权、专有技术等无形财产,还可以是公司的股份(股票)和债券,或者该公司的其他收益,对金钱的请求权以及法律允许的经营特许权等。

为增加获得资金的机会,创业者一定要知道自身属于哪种生意范畴,你的生意是属于研发性质、生产性质、分销性质抑或是服务性质,每种生意范畴都有其独特的金融动力机制,而通常你不能同时属于这所有的范畴。

五、中国风险投资所面临的问题

我国的风险投资存在着许多问题,

风险投资企业数量少、规模小、资金不足,没有形成产业规模;

风险资本来源单一,社会化程度不够;

缺乏专业的具有丰富投资经验和远见卓识的风险投资者;

缺乏有关风险投资的法律、法规;

缺乏健全的股票市场和产权市场。

针对目前存在的问题,有关专家指出在今后的经济体制改革中,应把发展风险投资作为高科技产业发展的基本政策,制定发展计划并纳入国民经济发展的总规划;具体讲,应当采取三步走的战略:

第一步是建立风险投资咨询与管理公司。为国内外投资者评估并推荐风险投资项目,并受投资者的委托对项目进行管理。

第二步是建立风险投资的基金,并制定相对管理办法及法规。风险投资基金的形式既可以是向法人募集,收益按比例分配,也可向社会公众募集并上市流通。同时,进一步规范我国的股票市场和产权市场,应抓紧制订风险投资经营管理的法律、法规,鼓励《风险投资管理条件》出台。

风险投资的运行

风险投资有5个要素:风险投资公司,风险资本,需要资金又有投资风险的企业,熟知技术、市场、金融、管理的风险投资家,相对规范的金融市场。

风险投资的运行机制一般为:掌握有高新技术成果的企业家(专家、发明人)——为产业化建立一个新公司——需要中试和生产资金——申请风险投资——风险投资公司将申请立案——市场调研、技术评估、风险判断——作出投资决策(含方案)——注入资金——同时投入人才和管理——运行几年后回收资金——进行新的投资。

风险投资的各个阶段

早期阶段融资:

种子资本:主要用于产品开发和市场研究。

启动资本:用于公司已经有了完整的商业计划,而且初期的市场工作也已开始的时候。这时公司已经为商业运作做好了准备,但商业性销售尚未开始。

扩张阶段融资:

第一阶段:用于完全规模的生产和销售。

第二阶段:用于应收、应付以及编制财产清单等的基本的流动资金。这时公司一般尚未赢利。

第三阶段:用于主要的扩张工作以及新产品的开发。公司接近起飞。

第四阶段:用于公司半年后即将上市的时侯。一般用原始股的受益进行偿付,并通常要对早期的证券组合进行重构。

并购融资:

购买:用于购买另外一家公司。也可用于购买高息的“垃圾”股票或者是银行发行的固定利率的债券。

杠杆收购:使得一个管理团队可以从上市或非上市公司处获得产品线或生意。有些情况下管理团队可能只需要投入自有资金的1%。

三、风险项目的评估风险投资公司往往要评估成百上千个项目计划,从中筛选出最有前景的1%~2%。

评估的主要内容包括:

(1)该新技术产业化的可行性、市场需求、市场规模及进入市场的途径;

(2)企业家和管理班子的素质及经营水平;

(3)被投入单位的已有资金,风险投资额度、比例;

(4)风险程序,包括产业化与资源的匹配、发展战略可行性和竞争者是否涉足等;

(5)回收时间和回报率。

鉴于风险投资的“高风险”性,单个项目的投资成功率相对较低,风险投资公司一般采取“组合”模式以分散风险;选择10个项目,其中1~2个估计会很成功,3~ 4个成功概率大概在50%~60%左右,其余几个风险则很大。这样,如果目标项目有1~2个有几倍乃至10倍的投资收益率,那么这10个项目的投资,总体上就会有很好的效益。

风险投资的目标是收回投资资本并把盈利中的大部分反馈给出资者,因此回收资金是风险投资公司的重要环节。作为投资中介,当被投资企业达到一定程度的成功之后,投资公司就开始想办法获得货币收益。资金回收一般的方式为:被投资企业股票上市,将股票兑现;企业找到新的投资者,股份转让;被大公司购并;风险资本被企业买回。

风险投资ABC

风险投资是指由专业投资媒体在自担风险的前提下,运用资本开发新产品,投向新产业,将最新科学成就及科学管理理论与资金相结合,从事如电脑、激光技术应用及新材料研制等创造性事业,创建新公司,是一种高风险与高收益机会并存的投资。

风险投资是政府、金融机构、企业、研究部门、高等院校和风险投资共同参与的综合工程,其投资对象一般为有高技术项目(产品)、起步不久、急需资金的新公司。所谓风险,主要包括高技术产业化的风险、市场认同与扩展的风险、投资安全性风险和竞争风险。

风险投资最大的吸引力就是高风险、高回报。但是投资者不参与被投资公司的经营业务,也不向被投资公司中直接派人;投资者不要求年度分红,其投资收益主要通过被投资公司上市或产权转让来实现。

一、风险投资的发展

二战以后,美国哈佛大学在波士顿创建了名为ARD的第一家现代风险投资公司。成立该公司的初衷是为了支持那些科学家出身的企业家们,使他们有可能将手中的科技成果转化为市场产品。 DEC在创业初期就得到ARD公司300万美元的风险投资,很快走向市场。

正是由于风险投资业具有显著的经济效益和社会效益,在不断得到认同的过程中有了长足发展。 1996年,美国675个风险投资基金共向1500家高新技术企业投入了98亿美元(平均投资额为650万美元);截止1997年底,美国300多家风险投资公司先后向2700多家企业注入了128亿美元风险资金。可以说,目前进入全球信息技术产业前100名的大公司,包括Intel、Microsoft、HP、Sun、SGI等相当一部分,都是风险投资成功的例子。此外,美国的高等院校和科研机构也都十分重视利用风险投资从事高科技研究与开发。哥伦比亚大学90年代初期开始作风险投资,1997年从风险投资中所获得的效益高达6000多万美元,而麻省理工学院则为4000多万美元。

在美国,现在大约有6700多家风险投资机构或私人投资公司,在他们管理下的风险资本金总额高达2000亿美元。随着经济的全球化,全世界范围内的可能的风险资本总量会很容易地达到上述数目的5倍。

风险投资业在美国兴起,又很快拓展到其他工业化国家和地区,日本野村证券80年代初进入美国,投资高科技产业,这个在硅谷的JAFCO风险投资公司的市场价值目前已超过40亿美元,成为日本最权威的风险投资公司。在法国,现已拥有200家风险资本投资公司,共发放了15亿法郎的风险资金,且法国政府已决定投入6亿法郎用于建立“风险资本国家基金”,这一国家基金将进入新建立的“风险资本共同投资基金”,法国政府规定,必须将一半资金用于“发明型”企业。中国台湾自80年代后期从美国引进风险投资机制,至今已有100多家风险投资公司,并向1000余家中小高科技企业投入风险资金400多亿新台币。

我国的风险投资业开始于80年代,被称为创业投资。 1985年1月11日,我国第一家专营新技术风险投资的全国性金融企业中国新技术创业投资公司在北京成立。该公司同后来成立的北京太平洋优联技术创业有限公司、清华永新高科技投资控股公司等数家风险投资公司为我国的高新技术产品的开发和应用起到了一定的推动作用。但是,从风险投资在我国市场上出现至今的十几年中,发展一直比较缓慢,没有得到社会各界的重视和支持,致使科学技术发展的总体水平同发达国家相比仍差距很大。科研成果的推广率长期徘徊在20%-25%之间,科学技术在经济增长中的贡献率维持在30%-35%之间,同发达国家的60%-80%还有较大差距。